从前的A股现金流王盐湖钾肥是怎么败家到今日这个境地的

2020-01-14 10:37:47 作者:责任编辑NO。魏云龙0298
导语:蓝筹败家的典型事例。盐湖钾肥(SZ:000792)出了成绩预告,爆亏400多亿。可是我很意外的是,居然有这么多人这么振奋,形似

导语:蓝筹败家的典型事例。

盐湖钾肥(SZ:000792)出了成绩预告,爆亏400多亿。可是我很意外的是,居然有这么多人这么振奋,形似找到了大牛股。呵呵,我来随意扒一扒盐湖钾肥的前史。

2006年之前,相关买卖吸榜首滴血

老股民必定清楚盐湖钾肥有多牛,要是来谈现金流,什么贵州茅台、什么格力电器,10几年前这都是小弟弟,真实的现金奶牛是盐湖钾肥。

一个操控了我国83%的钾肥资源的企业,毛利率74%,至于钾肥是干什么的,自己去问问我国广阔的农人伯伯去,有句话怎样说的来着:请客能够不喝白酒、种田能够不必钾肥嘛?

假如说贵州茅台中心竞争力便是不折腾,那么盐湖钾肥的中心败家力便是折腾。

公司在有了盐湖钾肥这一个上市公司之后,还注册了n个相关公司,包含盐湖集团、盐湖开展等等。

这些相关公司和盐湖钾肥卖的东西其实是相同的。2007年盐湖钾肥的相关销售额超越11亿元,将近其总销售额的33%。而这么多公司的差异就在于本钱。相关公司的本钱为零,本钱都算到上市公司里去。

但就算这样,盐湖钾肥成绩照样牛得乌烟瘴气,股价从10块炒到100块。

2006年到2011年,全体上市吸第二滴血

关于全体上市,上市公司其实是十分抵抗的,高管屡次在沟通会上表明无意全体上市。但这是高层定下的,大势所趋,你不做还不可。不过大伙以为盐湖钾肥就这么乖乖地全体上市了?朋友,你太单纯了!

咱们了解的全体上市,便是把非上市公司的财物,定一个价格,装到上市公司里边去。但盐湖钾肥大股东显着很有主意,公司是咱们几代钾肥人斗争出来的,凭什么让你们小股东来分收益,你们小股东算个屁啊。

于是乎,盐湖钾肥吸收相关企业比方盐湖集团,不是直接吸收,而是让盐湖集团先借壳SST数码(SZ:000578),有个撑杆跳的行为。

2008年,两湖兼并就有不少人质疑:

榜首,假如不必借壳上市“撑杆跳”,盐湖集团的财物简略注入盐湖钾肥价值是多少呢?盐湖集团借壳SST数码时的评价陈述以为,盐湖集团悉数股权价值在108.13亿元至116.52亿元之间。

2008年半年报还显现,ST盐湖账面净财物只要56亿元多,可是此时已经是上市公司的盐湖集团,得到的商场估值却是951亿元。所以,仅是借壳上市一步,ST盐湖首要完成了近10倍的价值“腾跃”!

第二,作为盐湖钾肥大股东,盐湖集团在发动兼并前压低盐湖钾肥中报成绩时,居然毫不掩饰。2008年7月30日,仍处于停牌状况的“两盐湖”给了投资者第二个出乎意料:当日两公司中报联袂露脸,ST盐湖净利大增2382.94%,净赢利7.7亿元;而一贯赢利丰盛的盐湖钾肥净赢利5.1亿元,只增长了3.13%。

对此,商场一片哗然:“盐湖钾肥、ST盐湖的主体赢利来历都是钾肥,可是ST盐湖不到盐湖钾肥产能的80%,为什么赢利反而会高出50%?更何况一季度中ST盐湖的净赢利还低于盐湖钾肥?”一位研讨人士质疑。

第三,3股ST盐湖换1股盐湖钾肥的份额,也令盐湖钾肥投资者十分不满。不少基金都以为合理的份额应当在4:1,底限也是3.5:1。

行了,都洗洗睡吧,终究2011年,两湖终究兼并的时分,换股份额是2.9:1。

定向增发吸第三滴血

总算,全体上市成功了,躺着金山银山,躺着一堆的现金流,那么上市公司就该好好运营了对吧?朋友,你太单纯了!

2015年12月29日,盐湖股份公司以18.36元每股的价格,定增2.67亿股,征集资金净额48.5亿元。八名认购目标中,除长城财物办理公司外,其他均为基金公司,包含泰达宏利、申万菱信、鹏华、财通、光大保德信、金鹰、天弘等。

有必要留意一下的是,控股股东青海国投、第二大股东中化化肥均未参加。定增资金用于150万吨/年钾肥扩能改造工程建设项目、30万吨/年钾碱项目及弥补流动资金。

至于为什么公司独占着74%毛利的氯化钾产品,还会缺现金,我不明白,你们别来问我。

债转股吸第四滴血

“12盐湖01”于2012年发行,征集规划50亿,发行存续了7年,直到2019年6月28日之前评级都是AAA,盐湖股份的钾肥独占优势也都一向为商场所熟知。

但便是这样一张债券,2019年10月,盐湖股份忽然一纸布告,咱们要破产了,还不上债了!

2020年1月10日,出了债转股计划,稀释一半的股权。

能够说12盐湖01开了一个很恶劣的先河,便是首只具有继续运营和偿债才能的大型国有企业对公募债的歹意违约。

司法拍卖吸第五滴血

咱们都知道盐湖钾肥从2017年就开端巨额亏本,2019年估计要亏400多亿,其间的根本原因便是子公司“盐湖镁业”和“海纳化工”的财物减值计提。

至于为什么不是一年计提光,然后保壳,我不知道。

但2019年12月27日,公司一纸布告,要是再拍卖没人要的话,大股东要买这些拍卖处置的财物,收购价是30亿元。

盐湖钾肥,这20年的上市之路,便是A股上市公司蓝筹的典型事例,十分值得剖析。

作者:纹枰默卒,来历雪球同名专栏。

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